财报解读 | 业绩增长远超预期,Target诠释实体零售转型样本

2019-09-13 投稿人 : www.auguryps.com 围观 : 793 次
盈利报告解读业绩增长远超预期,目标解读实体零售转型样本

目标公司今年第二季度的业绩和前景是完美的。这可能是轻描淡写的,因为我写这句话的时候,股票价格上涨了20%。总收入达到184亿美元,同比增长3.6%,超出分析师预期。这与管理层中、低个位数的增长是一致的。指导是相当的。每股收益为0.01美元,高于公司指导范围的高端1.82美元。

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给我印象最深的是盈利能力。我预计毛利率将同比下降25个基点,原因是贸易政策发展不利,公司努力改善分销和管理更高的商品成本关税。相反,Target设法将利润率提高了大约30个基点,“这反映了商品化努力优化成本、定价、促销和分类的优势,以及有利类别销售组合的好处。”

见下面的损益表。从综合报告到毛利再到运营管理,目标超出了我的预期,导致了相当大的底线。

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TGT历史上第一次突破100美元/股的关口,目前的交易价格是当前年度市盈率的17.2倍(可能略低于盈利预测),是2018年9月以来的最高点。我怀疑,即使是最乐观的投资者也很难预期股票收益会飙升20%左右,这是该股历史上最大的单日涨幅。

为了理解TGT上的三位数价格标签是否合理,我从定性和定量的角度考虑它。

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从质量上讲,2Q19的收入可能是公司和股票的重要心理时刻。熊和怀疑论者可能最终确信Target最终将成为为数不多的繁荣实体零售商之一,这些零售商受到更高关税,亚马逊的主导地位和“购物中心的死亡”现象的困扰。我过去两年所相信的。动量也是一个需要考虑的因素,因为落后者可能会在未来几周内提高股价,因为他们已经成为公司成功转型的信徒。

在这种情况下,TGT可以合理地以更丰富的收益倍数进行交易,反映出零售商及其库存的感知质量。例如,在我最近的价格目标计算中,我假设TGT在稳态下将获得15.0倍的远期市盈率,高于过去几年的平均值。鉴于Target的当前表现,我的估计可能有点过于保守。

从数量上来说,这个标准已经大幅增加,我认为Target需要努力工作以继续提供卓越的结果并为其库存赢得更高的价格标签。几个月前,我做了一个简短的建模练习,了解TGT交易价格是100美元/股。以下是总结我的发现的表格。

那时,我得出了以下结论:

我现在认为,Target需要在未来几个季度实现中等收入增长,或者在运营成本上升和可能的关税增加的情况下实现可观的利润增长,或者两者都支持股价攀升到明年将达到三位数字段(即每股100美元或更高)并证明投资于当前水平是合理的。

从第二季度业绩和今年剩余时间的展望来看,Target似乎正在取得上述成果。当然,以每股100美元的价格购买Target不足以证明以今天的价格进行投资是合理的,并且还需要更多的资金来推动该股票进入三位数领域。

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来源:太保金融评论机构

财务报告解读|业绩增长远超预期,Target解释实物零售转型样本

Target的2Q19表现和今年的前景完美无瑕。这可能是轻描淡写,因为当我写这句话时,股价已经上涨了20%。总收入达到184亿美元,同比增长3.6%,超出了分析师的预期。这符合管理层中低个位数的增长。指导是相当的。每股盈利高出0.01美元,高于公司指导范围的高端1.82美元

给我留下最深刻印象的是盈利能力。由于不利的贸易政策发展和公司努力改善分销和管理商品成本的更高关税,我预计毛利率将同比下降25个基点。相反,Target设法将利润率提高了约30个基点,“反映了商品化努力优化成本,定价,促销和分类的优势,以及优惠类别销售组合的好处。”

请参阅下面的损益表。从综合报告到毛利润再到运营管理,Target超出了我的预期,从而产生了相当大的底线。

有史以来第一次,TGT突破100美元/股大关,当前交易价格是当前年度市盈率的17.2倍(可能略低于盈利预测),这是自9月以来的最高点2018.我怀疑,即使是最看涨的投资者也很难指望股市收益率飙升约20%,这是股票历史上最大的单日涨幅。

要了解TGT上的三位数价格是否合理,我从定性和定量的角度来考虑它。

从质量上讲,2Q19的收入可能是公司和股票的重要心理时刻。熊和怀疑论者可能最终确信Target最终将成为为数不多的繁荣实体零售商之一,这些零售商受到更高关税,亚马逊的主导地位和“购物中心的死亡”现象的困扰。我过去两年所相信的。动量也是一个需要考虑的因素,因为落后者可能会在未来几周内提高股价,因为他们已经成为公司成功转型的信徒。

在这种情况下,TGT可以合理地以更丰富的收益倍数进行交易,反映出零售商及其库存的感知质量。例如,在我最近的价格目标计算中,我假设TGT在稳态下将获得15.0倍的远期市盈率,高于过去几年的平均值。鉴于Target的当前表现,我的估计可能有点过于保守。

从数量上来说,这个标准已经大幅增加,我认为Target需要努力工作以继续提供卓越的结果并为其库存赢得更高的价格标签。几个月前,我做了一个简短的建模练习,了解TGT交易价格是100美元/股。以下是总结我的发现的表格。

那时,我得出了以下结论:

我现在认为,Target需要在未来几个季度实现中等收入增长,或者在运营成本上升和可能的关税增加的情况下实现可观的利润增长,或者两者都支持股价攀升到明年将达到三位数字段(即每股100美元或更高)并证明投资于当前水平是合理的。

从第二季度业绩和今年剩余时间的展望来看,Target似乎正在取得上述成果。当然,以每股100美元的价格购买Target不足以证明以今天的价格进行投资是合理的,并且还需要更多的资金来推动该股票进入三位数领域。

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