银行紧盯钢煤重灾区债务重组要做多选题

2019-10-31 投稿人 : www.auguryps.com 围观 : 766 次

据统计,截至目前,今年国内债券市场本金发行违约18起,涉及36种债券和200亿本金。这个数字几乎是2015年全年违约金额的两倍。考虑到2016年是公司非金融信用债券的高峰,下半年对宏观经济的下行压力仍然很大,许多专家和银行业业内人士表示,未来的债务违约案件将继续上升。为了化解债务风险,以商业银行为主体的债权人必须“多种选择”,应及时启动“输血”,不良债转股等多种渠道。据统计,下半年,2.72万亿元的企业信用债券将面临还款或提前还款,主要在8月和11月,分别为493.04亿元和4735.5亿元。同比分别增长34.6%和15.3%。根据瑞银的统计,在钢铁等产能过剩严重的行业中,8月将开始承受债券到期的高峰。届时,约有800亿元的债券到期,而10月和11月,约有900亿元的债券到期。债务的集中无疑增加了偿债的流动性压力。那么,下半年债务偿还的高峰会演变成违约的高峰吗?光大证券的分析师认为,下半年偿还债务的高峰不是违约的高峰。首先,从月度结构的角度来看,工业债券的还款规模呈现出季节性变化。过去三年的统计数据显示,第二季度是偿还工业债务压力最大的季节。工业债务通常会在8月和11月达到第二个和第三个还款高峰,但是从平均还款规模来看,后两个还款压力相对较小。此外,考虑到市场受洗后的第一次债务还本付息,发行人对债务到期还本付息给予了更多关注,准备工作更加充分。因此,八月和十一月偿债高峰期对债券市场的影响相对较弱。其次,从融资角度看,自5月份以来,信用债券的推迟或注销已大大减少,发行规模明显回升。受违约事件频繁发生的影响,2016年前四个月,一次市场信用债券的推迟或注销规模急剧增加。就行业分布而言,推迟或取消发行的行业主要集中在两种类型。在行业中,一个是城市,建筑业,公用事业,交通运输等具有较高评级和较低信用风险的主题。该类别是一个以采矿,有色金属,化工和钢铁为代表的产能过剩行业。交通银行首席经济学家连平表示,下半年的债务违约案件可能仍然更加频繁,但总体风险是可控的,不会引发系统性金融风险。 “一方面,今年的总体流动性仍然相对充裕。中央银行现在非常重视调节流动性。从过去的几天到现在,几乎每天都根据市场情况进行调整。另一方面,今年地方政府债务置换的速度更快,上半年的置换规模与上年相似,缓解了许多地方融资平台的财务问题。考虑到下半年的偿债压力,市场参与者认为仍然需要进一步降低利率。摩根士丹利华新证券首席经济学家张军告诉《中国证券报》,实体经济融资成本仍需降低,计息债务压力仍令人担忧。钢铁和煤炭仍然是“受灾最严重的地区”。尽管演变为系统性金融风险的可能性很小,但东北特钢的违约规模却接近50亿元。炎热的夏天激起了由商业银行主导的债券的“脆弱”神经。股份制银行太原分行取消了原定的年度休假,将重点放在公司手中的多家煤炭公司上。 “自去年以来,无论是贷款还是债务发行,我们都没有与私营煤炭公司开展业务。”但是,既然大火已经烧毁了国有企业,我们必须提防风险。现在看来,煤炭,钢铁和其他行业的产能过剩是“重灾区”。幸运的是,目前支付客户的利息是没有问题的,但是现在总公司要求我们跟上。 “许多银行业内部人士说,今年的违约事件屡有发生,信贷违约逐渐从运输,食品和饮料等非周期性行业扩大到煤炭,钢铁和有色金属等强劲的周期性和产能过剩行业。上游行业的信用风险在行业的中下游,违约的主体从私营企业扩展到本地国有企业和中央企业,从中小企业扩展到大型企业。中国银行国际金融研究所分析师李岩表示,今年下半年,煤炭,钢铁,有色金属等产能过剩过多行业的债券到期规模约为7000亿元去年同期约占30%。这些行业的经营状况短期内不太可能发生根本变化,预计仍将是债券违约的“重灾区”。根据中信建投对行业违约企业性质的梳理,电气自动化设备与煤矿行业的违约属于中央国有企业,特种设备和钢铁属于中央企业。人们一直认为,宝钢最强大的地方国有企业钢铁和其他稀有小金属行业是违约的主要原因。这种情况表明,上游强劲周期的收入,特别是产能过剩行业的收入已恶化到一些中央企业和地方国有企业难以支撑的地步。随后的经济趋势和供应方改革的节奏将对这些公司对利润率的影响更加敏感。面对这种情况,许多机构投资者选择用脚投票。过去,香港点心债券市场火爆,最近有所降温。许多外国投资者直接表示,“根本不会考虑钢铁和媒体等过剩行业发行的点心债券。”解决债务风险的多种渠道总之,债务违约案件将持续一段时间。上升。为了化解债务风险,以商业银行为主体的债权人必须“多种选择”,应及时启动“输血”,不良债转股等多种渠道。连平说,实际上,违约公司通常与银行信贷有着千丝万缕的联系。因此,对于一些利润大,规模大的企业,牵头承销银行可以带头组建“银团”,向企业“化血”,使企业恢复经营,度过难关。另一个不错的选择是债转股,这是降低杠杆作用的最佳选择。就在上周,国务院发布了《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》号文件,要求试点金融机构依法持有公司股权,使金融与实体经济有机结合,相互促进,健康发展。 “预计下半年会发生债转股的情况,但银行在债转股的过程中将面临许多问题。一种情况是本地国有企业,以及是否存在这种情况。连平说:“另一种情况是,有些政府或企业只是通过这种渠道来“追赶”和逃避债务。”许多券商分析师还认为,债转股的速度将会加快。不能太快,规模将是逐步的,将难以完全市场化,也很难成为各方的游戏协调工具。“与1990年代的情况不同,参与者太多了。实施债转股有许多障碍。有许多因素需要考虑。中国已经实施了“债转股”,现在当提到债转股时,特别强调“市场化”不是针对那些“僵尸公司”。”据报道,东北特别会议第三次会议主承销商最近修订了第三期钢铁短期持有人。版本。新动议总数为七个。与会前版本相比,增加了三个新建议,包括“要求东北特钢的书面承诺债券将不用于债转股,也不会恶意逃避债务和闲逛。”华夏银行发展研究部战略部负责人杨智认为,银团贷款和债转股,还有其他解决风险的“选择”。例如,政府促进了各方的“婚姻”,也就是说,一个更好的企业将承担可能被合并和重组破坏的债务。另一个例子是通过产业基金注资,即通过地方政府基金集团的注资来履行援助义务。 “实际上,这也是将公司债务转换为工业发展基金的股权。预计随后的债务处理必须以各种方式进行。仅依靠某些渠道可能还不够。 ”中国信用评级分析师认为,尽管该行仍是本轮债务重组的主要债权人,但除了专注于降低银行的不良资产比率外,在宏观经济周期低迷的背景下,剩余工业企业和僵尸企业的清理,企业债务的解决和未来发展应成为关注的焦点。债务重组本质上是市场参与者的博弈过程。在此前提下,政府可以营造良好的交流和谈判氛围,营造不同形式的环境,并在各自利益转移的基础上促进整体利益的最大化。或通过撤退创造更多的回收空间。在实施范围广泛的债务重组中,除了提供资金支持和成立资本管理公司外,还必须引入相应的法律法规以配合具体的改革措施或使流程标准化和简化。资料来源:《中国证券报》

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